Халвинг: как четыре сокращения награды меняли рынок биткоина

Раз в примерно четыре года, каждые 210 000 добытых блоков, код биткоина автоматически режет вдвое вознаграждение, которое получают майнеры за новый блок. Это встроенный в протокол механизм ограниченной эмиссии — единственный способ, которым в биткоин поступают новые монеты, и главная причина, почему их общее число никогда не превысит 21 млн. Подробнее о механике — в глоссарии.

Первый халвинг случился 28 ноября 2012 года: награда упала с 50 до 25 BTC при цене около $12,35 за монету. Второй — 9 июля 2016 года, награда снизилась с 25 до 12,5 BTC при цене около $650,53. Третий — 11 мая 2020 года, награда сократилась с 12,5 до 6,25 BTC при цене около $8 821,42. Четвёртый, последний на сегодня, — 20 апреля 2024 года: награда упала с 6,25 до 3,125 BTC при цене около $64 994,44, приводит данные CoinLedger.

Заметный паттерн: цена никогда не реагировала на халвинг мгновенно. После первого халвинга биткоину потребовалось около года, чтобы преодолеть $1000. После второго рынок дошёл до почти $20 000 лишь к концу 2017-го — спустя полтора года. После третьего халвинга 2020 года цена обновила исторический максимум выше $69 000 только к ноябрю 2021 года.

Проще говоря: сокращение эмиссии само по себе не поднимает цену за один день — халвинг снижает темп появления новых монет на рынке, но реакция цены исторически растягивалась на месяцы и годы и всегда происходила на фоне множества других факторов, от макроэкономики до общего цикла интереса к рынку.

Важная оговорка: четыре прошлых цикла — это статистика с очень маленькой выборкой, а не закон природы. С каждым халвингом рыночная капитализация биткоина становится больше, а значит, для сопоставимого процентного роста цены требуется всё больше нового капитала — то, что сработало в 2012 или 2016 году при капитализации в тысячи раз меньше нынешней, не обязано повторяться в будущем в тех же пропорциях.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.