Strategy теперь стоит дешевле, чем биткоин на её собственном балансе

Рыночная капитализация компании Strategy (бывшая MicroStrategy) впервые опустилась ниже стоимости биткоина, который она держит на балансе: около $36,3 млрд против $53,7 млрд в BTC, сообщает Yahoo Finance. У компании 847 363 BTC — больше, чем у любой другой публичной компании в мире.

Этот показатель называется mNAV (рыночная цена компании, делённая на стоимость её биткоин-резервов). Если mNAV равен 1 — акция стоит ровно столько же, сколько биткоин на балансе. Сейчас mNAV у Strategy — около 0,68: рынок фактически оценивает саму компанию дешевле, чем просто сумму монет, которыми она владеет, пишет The Block.

Почему так происходит: годами Strategy привлекала деньги инвесторов, выпуская новые акции дороже, чем стоил её биткоин, — и на эти деньги докупала ещё биткоин. Схема работает, пока инвесторы готовы платить премию. Когда доверие падает вместе с рынком, премия исчезает и может смениться на дисконт, отмечает CryptoTimes.

Что это значит на практике: пока mNAV ниже 1, компании невыгодно занимать привычную стратегию — выпускать акции ради покупки новых монет, потому что это означало бы продавать долю в бизнесе дешевле, чем стоят уже имеющиеся резервы.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.