Стейблкоин
Стейблкоин — криптовалюта, привязанная к стоимости обычной валюты, чаще всего к доллару. Один USDT или USDC должен всегда стоить около доллара, поэтому в них держат деньги между сделками и ими же рассчитываются.
Как это работает
Обеспеченные фиатом стейблкоины (USDT, USDC) держат резерв в долларах и коротких гособлигациях: на каждый выпущенный токен должен приходиться доллар в резерве. Привязку удерживает возможность погашения — крупный держатель может обменять токены у эмитента по номиналу, и арбитраж возвращает курс к доллару.
Обеспеченные криптовалютой (DAI) работают иначе: залог в ETH и других монетах превышает выпуск, обычно в полтора раза, а излишек покрывает падение цены залога.
Алгоритмические не держат резерва вовсе и удерживают цену выпуском и сжиганием второго токена. Такая конструкция уже разрушалась: в мае 2022 года UST потерял привязку, и около $40 млрд стоимости исчезло за несколько дней.
Что бывает с привязкой
Март 2023 года: у USDC $3,3 млрд резервов оказались в рухнувшем Silicon Valley Bank.
| Курс до новости | $1,0000 |
| Минимум 11 марта | ≈ $0,8800 |
| Через три дня | ≈ $0,9990 |
Продавший на панике потерял около 12%, дождавшийся — почти ничего. Главный риск стейблкоина не в волатильности, а в том, что стоит за резервом и кто это проверяет.
На что смотреть
- Чем обеспеченНаличные и короткие гособлигации — одно. Корпоративные бумаги, займы и «прочие активы» — другое.
- Кто и как часто подтверждает резервЕжемесячный отчёт независимой фирмы и годовой пресс-релиз — разный уровень доверия.
- Под какое регулирование попадаетВ ЕС с 2024 года действует MiCA: у эмитентов стейблкоинов появились требования к резервам и лицензии. Это проверяемый признак, а не обещание.
- Сеть выпускаОдин и тот же USDT существует в ERC-20, TRC-20 и других сетях. Отправка не в ту сеть теряет деньги безвозвратно.
- Можно ли погаситьЕсли обменять токены на доллары у эмитента может только клиент с миллионом, привязку удерживают не для вас.