CIO Bitwise: Strategy не продаст BTC — и медвежий рынок ближе к дну, чем думают

На рынке нарастает одна из главных тревог июля: что случится с $биткоином, если Strategy — крупнейший корпоративный держатель с портфелем свыше 500 000 BTC — будет вынуждена продать? JPMorgan оценил потенциальный объём вынужденных продаж в $2,8 млрд на фоне рисков исключения компании из индексов MSCI. В июне рыночные слухи о том, что Strategy уже продаёт, стали одним из катализаторов обвала BTC к $57 950, пишет CryptoBriefing.

Хуган (Bitwise): «Нет механизма вынужденной продажи»

Мэтт Хуган, CIO Bitwise Asset Management, управляющей крипто-ETF на $4+ млрд, публично опроверг этот нарратив. По его словам, не существует ни одного правдоподобного ближнесрочного механизма, который вынудил бы Strategy расстаться с биткоином, цитирует Bitbo.

Три конкретных аргумента Хугана:

1. Резервы. Strategy располагает $1,44 млрд в денежных средствах — этого достаточно для покрытия долговых обязательств и дивидендов минимум на один год без продажи единого BTC.

2. Долги. Ежегодные обязательства компании составляют около $800 млн, однако все ключевые погашения отсрочены до 2027 года. До этого момента давления нет.

3. Контроль Сэйлора. Майкл Сэйлор контролирует 42% голосующих акций Strategy. Его убеждённость в долгосрочной ценности биткоина — одна из самых высоких среди публичных управленцев. Корпоративный разворот невозможен без его согласия.

«Тяжело найти человека с большей убеждённостью в долгосрочной ценности биткоина, чем Сэйлор» — Мэтт Хуган, CIO Bitwise.

MSCI-риск: страшно, но не смертельно

Хуган не отрицает риск исключения из индексов MSCI — напротив, он оценивает его вероятность примерно в 75%. Но апеллирует к истории: включение и исключение из индексов имеет значительно меньший рыночный эффект, чем принято считать. Краткосрочное давление возможно, но не катастрофа. Ошибочный тезис о «вынужденной продаже», по его мнению, раздут медиа и создаёт необоснованную панику.

«Закруглённое дно» и путь к $100 000

По оценке Хугана, текущий цикл представляет собой не классический крах, а «закруглённое дно» (rounding bottom) — паттерн медленного накопления перед разворотом. Аналитики Standard Chartered назвали дно у отметки ~$59 000, что соответствует 53%-ному снижению от октябрьского пика 2025 года ($126 000). Цель Bitwise на конец 2026 года — $100 000, рост на ~70% от текущих уровней. Признаки разворота Хуган видит в трёх метриках: устойчивые притоки в ETF, рост числа корпораций, принимающих BTC в качестве казначейского актива, и восстановление on-chain показателей активности, анализирует MEXC.

Что ускорит разворот: снятие страхов вокруг Strategy убирает один из крупнейших «навесов» над рынком. Параллельно on-chain данные фиксируют, что крупные киты — адреса с балансом 1 000+ BTC — продолжают покупку на любой просадке, придерживаясь стратегии HODL, что исторически предшествовало началу нового бычьего цикла.

Вывод

Тезис Хугана прост: страхи вокруг Strategy — это медиа-нарратив, а не реальный финансовый риск на горизонте ближайших 12 месяцев. Пока рынок продаёт в панике, Bitwise сохраняет конструктивный взгляд и ждёт разворота во второй половине 2026 года.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.