Банк Италии проверил 200 переводов в USDC: тормозит не блокчейн, а обмен на фиат

Банк Италии решил проверить самое расхожее обещание индустрии стейблкоинов — «дешевле и быстрее банковского перевода» — не расчётами на бумаге, а вживую: регулятор провёл 200 реальных переводов в USDC по 10 маршрутам между Италией и пятью странами — Бразилией, Аргентиной, Японией, ОАЭ и Южной Африкой. Заголовочная цифра выглядит убедительно, но вывод исследования оказался куда интереснее.

По деньгам стейблкоины обошли средний глобальный тариф Всемирного банка в 6,65% на большинстве направлений — итоговая стоимость перевода колебалась от 0,3% до почти 9% в зависимости от маршрута. А вот сервису денежных переводов Wise, где сравнение было прямым, USDC проиграл в 4 из 7 маршрутов — выиграв лишь на трёх: Италия→Аргентина, Италия→ЮАР и Бразилия→Италия.

• Итоговая стоимость перевода: от 0,3% до почти 9% от суммы, в зависимости от маршрута
• Комиссия самого блокчейна — в среднем около 0,4% от общей стоимости перевода (на маршруте Бразилия→Италия — всего 0,01%)
• Расчёты по блокчейну занимают 15–20 минут, но там, где на обоих концах есть рельсы мгновенных платежей (Италия, Бразилия), — меньше минуты; там, где их нет (например, ЮАР), — до двух рабочих дней
• Против Wise: победа в 3 маршрутах из 7 сопоставимых

Если бы стейблкоины можно было тратить напрямую в реальной экономике — на товары и услуги, аренду или школьные взносы — без конвертации обратно в местную валюту, экономические преимущества переводов на стейблкоинах были бы существенно выше.

Вот вывод, который важнее заголовка про 6,65%: сама передача токена по блокчейну — самая дешёвая и самая быстрая часть всего процесса, в среднем не дороже 0,4% итоговой стоимости. Настоящие расходы — это комиссии за обмен фиата на USDC на старте, курсовой спред и вывод обратно в местную валюту на финише. Похожая картина уже была видна на примере того, как Hyundai Card перевела деньги на стейблкоинах за 7 минут: блокчейн-часть перевода заняла считанные минуты, а на границе с обычной банковской системой время неизбежно растягивается.

Для отрасли это не приговор, а уточнение диагноза: узким местом переводов на стейблкоинах никогда не была скорость записи в блокчейн — это давно объясняли и мы, разбирая, зачем вообще нужна крипта, которая не растёт в цене. Проблема — «последняя миля» между цифровым долларом и наличными в кармане получателя. Стейблкоины уже перемещают ценность быстрее, чем устаревшие банковские рельсы, — они просто пока не решили проблему последнего километра.

Текст написан в информационных целях и не призывает к конкретным инвестиционным решениям.