IPO SpaceX на $75 млрд обнажило главную проблему токенизированных акций в крипто
12 июня SpaceX вышла на Nasdaq под тикером SPCX по $135 за акцию, привлекла около $75 млрд и получила оценку примерно в $1,8 трлн — крупнейшее IPO в истории мировых рынков, более чем вдвое превысившее прежний рекорд Saudi Aramco 2019 года ($25,6 млрд). Но для крипторынка главным сюжетом этого IPO стала не сама ракета, а то, как крупные биржи пообещали клиентам доступ к акциям через токены — и не смогли его дать.
Самое крупное IPO в истории
Размещение прошло на фоне сделки, которую SpaceX закрыла в феврале 2026 года, — поглощения xAI Илона Маска за $1,25 трлн, после чего искусственный интеллект стал третьим крупным направлением бизнеса компании рядом с запусками и Starlink. Сам спутниковый интернет-сервис показал выручку выше $10 млрд за 2025 год — на 60% больше, чем годом ранее, и фактически субсидирует капиталоёмкое развитие xAI. Акции SPCX взлетели до пика $225,64 16 июня, после чего три сессии подряд снижались; к 22 июня бумага торговалась около $165 — это на 27% ниже пика, но всё ещё на 22% выше цены размещения.
Крипто обещало доступ к IPO — и не сдержало слово
Binance Wallet, Bybit, Bitget Wallet и MEXC заранее продавали клиентам «досрочный доступ» к акциям SpaceX через токенизированные инструменты, собрав в сумме более $1 млрд заявок. Только кампания Binance (SPCXx) привлекла $557 млн от почти 27 700 адресов. Все четыре платформы работали через провайдера токенизированных акций xStocks (принадлежит Kraken после покупки Backed Finance в 2025 году), который должен был получить реальные акции SpaceX у андеррайтеров и обернуть их в ончейн-сертификаты SPCXx. Когда размещение оказалось переподписано, xStocks физически не хватило акций на всех — и Binance, Bybit и Bitget получили ноль распределения, полностью вернув деньги клиентам. Клиентам самого Kraken/xStocks повезло чуть больше: им выдали лишь часть заявленного объёма — в среднем около 4,28 SPCXx, то есть примерно $600 на человека.
Bybit написал клиентам прямо: «Из-за невозможности xStocks поставить базовый актив распределение акций SpaceX не было получено». Представитель xStocks объяснил это иначе: «Из-за чрезмерного спроса заявки на доступ к IPO SpaceX не могли быть исполнены в полном объёме», уточнив, что средства по неисполненным заявкам возвращены, а сам токен SPCXx остаётся доступен для торгов на площадке.
Зато торги токенами не остановились
Несмотря на провал самой раздачи, интерес к токенизированной экспозиции на SpaceX не угас: после начала торгов на Nasdaq суточный спотовый объём токенизированных акций SpaceX впервые превысил $100 млн, а сеть Solana заняла на пике до 99% всего объёма торгов такими токенами среди всех блокчейнов. Важная деталь: SPCXx — это трекер-сертификат, который даёт только ценовую экспозицию, без права голоса и статуса акционера. Традиционные брокеры вроде Fidelity и SoFi в это же время выдали частичные распределения реальных акций своим клиентам — то есть классические инвесторы получили хоть что-то, а крупные крипто-биржи отдали клиентам только извинения и возврат средств.
Вывод
История с SpaceX показала не провал самой идеи токенизации акций, а слабое место в её текущей реализации: у крипто-бирж нет прямых отношений с андеррайтерами IPO, поэтому они полностью зависят от посредника — и при ажиотажном спросе именно этот посредник становится узким местом. Технология токенизации отработала штатно — токены SPCXx торговались и пользовались спросом сразу после листинга, — но маркетинг «гарантированного раннего доступа» опередил реальные возможности поставки. Для индустрии это урок: спрос на токенизированные акции громких IPO есть и будет расти, но он требует реальных договорённостей с эмитентом и андеррайтерами, а не только красивой ончейн-обёртки.