Хедж-фонды поставили на биткоин на CME — но два графика против

Хедж-фонды на бирже CME впервые за долгие годы перешли от структурного шорта к чистому лонгу по биткоин-фьючерсам — сдвиг, который зафиксировала аналитическая компания CryptoQuant, пишет BeInCrypto. Мы уже разбирали эту историю раньше сегодня: раньше короткие позиции фондов держались на базисной сделке — покупке биткоина на споте и продаже фьючерсов ради разницы в цене, — а теперь, судя по данным CFTC, эта конструкция развернулась в обратную сторону.

Но два независимых индикатора намекают, что за этим бычьим позиционированием пока не стоит реальный спрос. Первый — премия Coinbase Premium Index, которая показывает разницу в цене между Coinbase (площадкой, где активнее торгуют американские институционалы) и остальным рынком. С начала мая индекс остаётся отрицательным, около -0,08, а с 22 июля формирует последовательность понижающихся максимумов и минимумов — это признак того, что спрос со стороны крупных американских покупателей на реальный биткоин, а не на бумажные контракты, остаётся слабым.

Второй индикатор — открытый интерес по биткоин-фьючерсам, который сейчас составляет около $23 млрд, вблизи минимума за год и заметно ниже пиковых примерно $48 млрд в октябре. Низкий и не растущий открытый интерес означает, что в рынок не заходят по-настоящему новые деньги — участники скорее перекладывают существующие позиции, чем наращивают совокупный объём ставок. Получается противоречивая картина: хедж-фонды формально развернулись в лонг, но ни приток капитала на споте, ни рост фьючерсного рынка в целом это позиционирование пока не подтверждают.

• Хедж-фонды на CME впервые за годы в чистом лонге по биткоин-фьючерсам
• Coinbase Premium Index отрицателен с начала мая — слабый спрос со стороны институционалов США
• Открытый интерес ~$23 млрд, вблизи годового минимума, против ~$48 млрд в октябре

Подробный разбор самого разворота позиционирования — включая цитату главы CryptoQuant Ки Ён Джу и данные Glassnode о том, почему базисная сделка перестала работать, — мы уже публиковали ранее сегодня: «Хедж-фонды на CME отказались от коротких позиций по биткоину». Эти два графика — логичное продолжение той же истории с более осторожным взглядом на то, что стоит за цифрами.

Это не финансовый совет — только информация к размышлению.