VanEck: тихое лето биткоина скрывает ужесточение предложения

Внешне вялая летняя торговля биткоином маскирует заметное ужесточение структуры предложения, говорится в июльском отчёте VanEck ChainCheck аналитика Мэтью Сигела. По данным Bitcoin Magazine, 60,8% циркулирующего предложения биткоина не перемещалось более года — это 68-й перцентиль показателя с 2012 года.

Держатели копят, а не продают

Доля долгосрочного предложения выросла с 59,1% полгода назад до 60,8% сейчас — примерно на 0,4 процентного пункта в месяц. Ещё 17,7% предложения находится в диапазоне 6–12 месяцев и в перспективе может перейти в категорию долгосрочного. По прогнозу VanEck, через 3 месяца доля может достичь около 62%, а через полгода — около 63%.

Рынок выглядит вяло, но по делу

Биткоин торговался в середине июля около $63 742 — на 33% ниже полугодовых максимумов. Средний дневной объём торгов составил $5,1 млрд — на 29% ниже нормы последних лет. Реализованная волатильность — 30,4% годовых против среднего показателя 43% за последний год. На рынке деривативов перекос put/call расширился до +11,4 п.п. (83-й перцентиль с 2021 года), а премия по опционам упала на 23% до $613,6 млн — это, по оценке аналитиков, скорее осторожность, чем паника.

Майнерам тяжелее, чем держателям

Условная цена хэша упала примерно до $30,6 за петахэш в секунду в день — около многолетних минимумов, а дневная выручка майнеров снизилась на 39,5% год к году, до $28,5 млн. При этом общий объём монет на балансах майнеров (1,785 млн BTC) остаётся стабильным — похоже на управляемые продажи, а не вынужденную капитуляцию.

Что это значило исторически

По данным VanEck, периоды, когда доля долгосрочного предложения превышает 60% и продолжает расти, исторически сопровождались доходностью выше средней на горизонте от 30 дней до 2 лет. Похожую логику структурного ужесточения предложения на фоне поиска дна мы разбирали и в недавнем материале про оценку Grayscale.

Источник данных: VanEck ChainCheck.

Текст написан в информационных целях и не призывает к конкретным инвестиционным решениям.